Ciclos inmobiliarios y construcción de viviendas nuevas

Objetivo del informe

El objetivo del estudio es comprender cómo se comportan los precios, la actividad promotora y el crédito hipotecario en cada fase de los ciclos inmobiliarios. Para ello, el informe: – Compara las tendencias de los tres ciclos (1986–1996, 1996–2014 y 2014–2023). – Examina la intensidad y duración de las fases de auge y caída. – Analiza la relación entre vivienda iniciada y crédito hipotecario. – Evalúa si los datos recientes apuntan al inicio de un nuevo ciclo inmobiliario.

Principales conclusiones

El análisis muestra que, en los tres ciclos estudiados, los precios de la vivienda en moneda constante aumentan siempre por encima del IPC durante las fases de auge y crecen menos —o incluso se corrigen— durante las fases de caída. Sin embargo, la magnitud de estos movimientos varía notablemente: los ciclos iniciados en 1986 y 1996 registraron subidas y correcciones muy intensas, mientras que el ciclo iniciado en 2014 presenta oscilaciones mucho más moderadas.

La actividad promotora tiene un comportamiento mucho más desigual entre ciclos. En el ciclo 1986–1996 las viviendas iniciadas se mantuvieron relativamente estables; en el ciclo 1996–2014 crecieron de forma extraordinaria, alcanzando máximos históricos y desplomándose posteriormente hasta cifras mínimas; y en el ciclo 2014–2023 aumentaron con moderación y se estabilizaron en niveles bajos, reflejando un déficit prolongado de vivienda nueva.

Los saldos vivos del crédito hipotecario explican en gran medida estas diferencias: crecieron durante todo el ciclo iniciado en 1986, impulsaron el fuerte auge del ciclo iniciado en 1996 y se redujeron durante la mayor parte del ciclo iniciado en 2014, conteniendo tanto la subida de precios como la intensidad de la actividad promotora.

El informe señala que la fase de caída del ciclo iniciado en 2014 podría haber terminado entre el cuarto trimestre de 2023 y el segundo trimestre de 2024, según la evolución reciente del empleo y el PIB. Si se confirma esta transición, los próximos años podrían caracterizarse por subidas de precios por encima del IPC, un repunte del crédito hipotecario —que crecería por primera vez en 16 años— y un aumento de las viviendas iniciadas, condicionado en parte por la disponibilidad de suelo.

Para más información, puedes consultar el informe completo en la web de UVE Valoraciones a continuación👇

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